Az SEC és a CFTC közös kriptovaluta-útmutatót adott ki: Mit jelent ez az iparág számára?

Az SEC és a CFTC közösen mérföldkőnek számító értelmezést adott ki tisztázza, hogyan vonatkoznak a szövetségi értékpapírtörvények a kriptoeszközökre, hivatalosan négy digitális eszközkategóriát hoz létre, és megerősíti, hogy a legtöbb kripto token nem értékpapír.

Több mint egy évtizedes jogi bizonytalanság után az amerikai szabályozók egyértelműbb határvonalakat húztak a kriptovaluták szövetségi törvény szerinti kezelésével kapcsolatban. A bizottsági szinten jóváhagyott és a Szövetségi Közlönyben (Federal Register) megjelenő közös értelmezés az egyik legrészletesebb kísérlet annak feltérképezésére, hogy melyik ügynökség milyen típusú digitális eszköz felett rendelkezik joghatósággal.

Mit jelentett be valójában az SEC és a CFTC?

Az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) és az Árutőzsdei Határidős Ügyletekkel Foglalkozó Bizottság (CFTC) kedden közös értelmezést adott ki, amely azt tárgyalja, hogy a meglévő szövetségi törvények hogyan vonatkoznak a kriptovalutákra és az azokat érintő tranzakciókra.

Paul S. Atkins, az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) elnöke kijelentette: 

„Több mint egy évtizednyi bizonytalanság után ez az értelmezés világos képet ad a piaci szereplőknek arról, hogyan kezeli a Bizottság a kriptovalutákat a szövetségi értékpapírtörvények értelmében. Ez a szabályozó hatóságok feladata: egyértelmű határvonalakat húzni egyértelmű kifejezésekkel.”

Az útmutatást több kulcsfontosságú dolgot csinál:

• Bevezet egy hivatalos token taxonómiát öt kategóriával: digitális árucikkek, digitális gyűjthető tárgyak, digitális eszközök, stabilcoinok és digitális értékpapírok
• Elmagyarázza, hogyan kerülhet be, és hogyan is kerülhet ki egy nem értékpapír jellegű kriptoeszköz egy befektetési szerződés besorolásába.
• Foglalkozik a szabályozási kezeléssel légiközlekedési eszközöknek, protokollbányászat, protokollstaking és tokencsomagolás

Michael S. Selig, a CFTC elnöke hozzátette, hogy a lépés „a működőképes, harmonizált szabályozások kidolgozása iránti közös elkötelezettséget” tükrözi. Évekig az amerikai kriptopiacon működő vállalatoknak meg kellett találgatniuk, hogy egy adott token az SEC vagy a CFTC felügyelete alá tartozik-e. Ezt a kétértelműséget most hivatalosan is megoldották, legalábbis részben.

A négy kriptovaluta-kategória, amelyek nem értékpapírok

Az értelmezés egyik legfontosabb aspektusa annak explicit megerősítése, hogy a legtöbb kriptovaluta nem minősül értékpapírnak a szövetségi törvények értelmében.

Az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) négy olyan kriptoeszköz-kategóriát határozott meg, amelyek nem tartoznak az értékpapír-szabályozás hatálya alá:

1. Digitális árucikkek Ez magában foglalja a főbb eszközöket, mint például Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Bal (BAL), XRP, Dogecoin (DOGE), Lavina (AVAX), Aptos (APT), Bitcoin Cash (BCH), Hedera (HBAR), Algorand (ALGO), Litecoin (LTC), Polkadot (DOT), Shiba Inu (SHIB), Stellar (XLM), Tezos (XTZ) és Láncszem (LINK)Ez 16 megnevezett eszközt jelent, amelyeket digitális árucikként igazoltak, ami azt jelenti, hogy nem értékpapírok, és nem vonatkoznak rájuk az SEC regisztrációs követelményei.

Fedezze fel az ígéretes projekteket...

Ígéretes projektek...

(Hirdetés)

A cikk folytatódik...

2. Digitális gyűjtemény Ez magában foglalja a nem helyettesíthető tokeneket (NFT-ket) és a mémérineket. A mémérin egy kriptotoken, amelynek értékét nagyrészt a közösségi hangulat és az internetes kultúra adja, nem pedig valamilyen mögöttes technológia vagy hasznosság. Régóta vita tárgya, hogy gyűjthető tárgyként, és nem értékpapírként minősülnek-e.

3. Digitális eszközök Ez a kategória magában foglalja a közüzemi tokeneket és az olyan eszközöket, mint az ENS (Ethereum Name Service) domainek, amelyek inkább szoftvereszközökként vagy névszolgáltatásokként működnek, mint befektetési termékekként.

4. Fizetés stabilcoinokkal A GENIUS törvény követelményeinek megfelelő, szabványoknak megfelelő stabilcoinok ebbe a csoportba tartoznak. Ezek olyan tokenek, amelyek egy stabil eszközhöz, jellemzően az amerikai dollárhoz vannak kötve, és elsősorban fizetésekre, nem pedig spekulációra használják.

Az értékpapírtörvény hatálya alá csak egyetlen kategória tartozik: a tokenizált hagyományos értékpapírok, azaz olyan tokenek, amelyek hagyományos pénzügyi eszközöket, például részvényeket vagy kötvényeket képviselnek.

Hogyan befolyásolja ez a stakinget, a bányászatot és az airdropokat?

A kriptovaluta-tevékenységek, mint például a staking, a bányászat, az airdropok és a tokencsomagolás régóta a szabályozás szürke zónájában léteznek. Az új értelmezés mindegyikre megpróbál választ adni, bár nem univerzális megközelítéssel.

Staking és bányászat

Az útmutató mind a protokoll stakinggel (tokenek zárolásával a blokklánc-hálózat validálásának elősegítése érdekében), mind a protokollbányászattal (számítási teljesítmény felhasználásával tranzakciók ellenőrzésére és új tokenek megszerzésére) foglalkozik. A kulcsfontosságú tényező, hogy a tevékenység magában foglal-e befektetési szerződést. Ha egy felhasználó a saját tárcáján keresztül függetlenül stakel tokeneket, azt másképp kezelik, mint egy harmadik fél által kezelt, hozamot ígérő staking poolban való részvételt.

légiközlekedési eszközöknek

Az airdrop azt jelenti, hogy egy projekt közvetlenül tárcacímekre oszt ki tokeneket, gyakran ingyenesen. Az útmutató tisztázza, hogy az airdrop értékpapírjogi kezelése a szétosztott token jellegétől és a szétosztás strukturálásától függ.

Token csomagolás

Egy token becsomagolása azt jelenti, hogy egy másik blokklánccal kompatibilis verzióra konvertáljuk. Például a Wrapped Bitcoin (WBTC) egy ERC-20 token az Ethereumon, amely a Bitcoint képviseli. Az értelmezés tisztázza, hogy egy nem értékpapír kriptoeszköz becsomagolása nem teszi automatikusan értékpapírrá.

Vége a kriptovaluta-szabályozási bizonytalanságnak az Egyesült Államokban?

Nem teljesen. Az értelmezés jelentős előrelépés, de nem old meg minden nyitott kérdést az amerikai kriptoszabályozásban.

Az SEC még mindig dolgozik a kriptoeszköz-kibocsátásokkal kapcsolatos külön szabályozáson, amely tovább határozhatná a tokenek kibocsátásának és kereskedelmének módját. A Kongresszus továbbra is vitatja a szélesebb körű piaci struktúrára vonatkozó jogszabályokat, amelyek hivatalosabban megosztanák a hatásköröket az SEC és a CFTC között.

Az útmutató egy olyan működőképes keretrendszert hoz létre, amelynek következetes alkalmazásában mindkét ügynökség egyetért. Elismeri azt a valóságot is, amelyet Atkins, az SEC elnöke az előző kormányzat „nem volt hajlandó elismerni”: a legtöbb kriptovaluta önmagában nem értékpapír. Atkins félig tréfásan még azt is megjegyezte, hogy az SEC „már nem az Értékpapír- és Mindent A Nap Alatt Bizottság”.

Amit a Coinbase esete mutat meg nekünk arról, hogy miért fontos ez?

A Coinbase és az SEC története jól mutatja, mennyire káros volt a korábbi átláthatóság hiánya. 2022-ben a Coinbase iktatott egy hivatalos szabályozási petíciót az Értékpapír- és Tőzsdefelügyeletnél (SEC), amelyben egyértelmű szabályokat kértek. Kilenc hónapnyi hallgatás után a tőzsde 2023 áprilisában benyújtott egy felszólító levelet, amelyben lényegében egy egyszerű igen vagy nem választ kértek az ügynökségtől.

A SEC tiltott a petíciót 2023 decemberében. Gary Gensler, a korábbi elnök azt állította, hogy a meglévő törvények már vonatkoznak a kriptovalutákra, és hogy az ügynökségnek mérlegelési jogköre van saját prioritásainak meghatározásában.

Paul Grewal, a Coinbase jogi igazgatója az X-szel kapcsolatos új közös iránymutatásra reagálva ezt írta: „2023-ban el sem tudtam volna képzelni, hogy 2126-ban ilyet fogok látni, nemhogy 2026-ban. A gyógyulás folytatódik.”

Hogyan működik egy befektetési szerződés a kriptovalutákban?

A befektetési szerződést a Howey-teszt határozza meg, amely egy 1946-os amerikai Legfelsőbb Bírósági ügyből származó jogi szabvány. Egy tranzakció befektetési szerződésnek minősül, ha pénzbefektetést foglal magában egy közös vállalkozásba, mások erőfeszítéseiből származó nyereség elvárásával.

Az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) történelmileg ezt a tesztet használta annak igazolására, hogy számos tokeneladás értékpapír-kibocsátásnak minősül. Az új értelmezés azt az elképzelést egészíti ki, hogy ez a besorolás idővel változhat. Egy tokent kezdetben értékpapír-kibocsátás részeként értékesíthetnek (gondoljunk egy ICO-ra vagy token előértékesítésre), de ahogy az alapul szolgáló hálózat decentralizáltabbá válik, és a token értéke már nem függ a központi csapat erőfeszítéseitől, kikerülhet ebből a besorolásból.

A dinamikus befektetési szerződés státuszának ez a koncepciója új a hivatalos szabályozási iránymutatásokban, és jelentős következményekkel jár a token kibocsátók és a korai befektetők számára.

Összegzés

Az SEC-CFTC közös értelmezése egy öt kategóriába sorolt ​​token taxonómiát hoz létre, 16 kriptovalutát nevez meg digitális árucikkként, és tisztázza a staking, a bányászat, az airdropok és a wracking szabályozási kezelését. Nem old meg minden nyitott kérdést az amerikai kriptotörvényekben, de meghatározott keretet ad a piaci szereplőknek, amelyeken belül dolgozhatnak, miközben a Kongresszus folytatja a szélesebb körű jogszabályok kidolgozását.

Tudástár

1. Az amerikai Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet sajtóközleményeAz Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) tisztázza a szövetségi értékpapírtörvények kriptovalutákra való alkalmazását

2. Sajtóközlemény a CFTC-tőlA CFTC az SEC-hez csatlakozik a szövetségi értékpapír-törvények kriptovalutákra való alkalmazásának tisztázása érdekében

3. 2022-es petíció a Coinbase-tőlSzabályozási petíció – Digitális eszközökre vonatkozó értékpapír-szabályozás

4. Reuters-jelentés 1Az amerikai Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) nemet mondott az új kriptoszabályokra; a Coinbase felülvizsgálatot kért a bíróságtól

5. Reuters-jelentés 2Frissítve: A Coinbase benyújtott egy Mandamus intézkedést, amely a SEC-t kriptoszabályozások írására kötelezte.