Michael Saylor most árulta el, hogyan fizethet osztalékot a stratégia „örökké”

Michael Saylor azt nyilatkozta a befektetőknek, hogy a Strategy Inc. mindaddig képes fenntartani az osztalékfizetést, amíg Bitcoin mindössze 1.25%-kal növekszik évente. A vállalat 4. I. negyedévi eredményhívásAz ügyvezető elnök megvédte a Bitcoin treasury stratégiáját annak ellenére, hogy 12.4 milliárd dolláros nettó veszteségről és 17.12%-os részvényárfolyam-csökkenésről számolt be az utópiaci kereskedésben.

A vállalat Bitcoin-állománya 2023 óta először esett a kumulált költségszint alá, miután a kriptovaluta ára 2026. február 6-án 63 596,56 dollárra zuhant. Ez 13%-os csökkenést jelent 24 óra alatt, ami a Bitcoin legrosszabb egynapos teljesítménye a 2022. júniusi összeomlás óta.

Hogyan fizethet osztalékot a stratégia mindössze 1.25%-os Bitcoin-növekedés mellett?

A stratégia osztalékfizetési fenntarthatósági modellje minimális Bitcoin árfolyam-emelkedésen alapul. Phong Le vezérigazgató elmondta, hogy a vállalat körülbelül 45 milliárd dolláros Bitcoin-tartalékkal rendelkezik (az előző heti 60 milliárd dollárral szemben), és éves osztalékkötelezettsége 888 millió dollár a preferált részvényinstrumentumaira vonatkozóan.

Mivel a Bitcoin tartalék 67 évnyi osztalékfizetést biztosít, a vállalatnak a Bitcoin árfolyamának mindössze évi 1.5%-kal kell emelkednie ahhoz, hogy a kifizetéseket fokozatosan értékesített részvényeivel folytassa. Saylor tovább ment, kijelentve, hogy még ha a Bitcoin árfolyamának emelkedése teljesen leállna is, a Strategynek „80 éve lenne kitalálni, hogy mit tegyen ez ügyben”.

A vállalat 2025 negyedik negyedévében 2.25 milliárd dolláros készpénztartalékot hozott létre, amely 30 hónapnyi osztalékfizetést biztosít a Bitcoin-állomány érintése nélkül. Andrew Kang pénzügyi igazgató megjegyezte, hogy ezt a tartalékot kifejezetten azért hozták létre, hogy kezeljék a piaci aggályokat az osztalékfizetés megbízhatóságával kapcsolatban a volatilis időszakokban.

Milyen pénzügyi eredményekkel zárult a Strategy a 2025-ös negyedik negyedévben?

Stratégia  jelentett jelentős veszteségek, amelyeket a Bitcoin-állományok piaci áron történő elszámolása okozott:

• Nettó veszteség: 12.6 milliárd dollár 2025 negyedik negyedévében
• Üzemi veszteség: 17.4 milliárd dollár 2025 negyedik negyedévében
• Egy részvényre jutó eredmény: -42.93 dollár (a 2.97 dolláros előrejelzéshez képest)
• Digitális eszközök nem realizált fair value érték vesztesége: 17.4 milliárd dollár

A vállalat szoftverüzletágának működési ereje a következő volt:

• Bevétel: 123 millió dollár (3.53%-kal meghaladja az előrejelzést)
• Előfizetési szolgáltatások bevétele: 51.8 millió dollár (62.1%-os növekedés éves szinten)
• Felhőalapú bevételek: 65%-kal nőttek éves szinten
• Teljes éves bevétel: 477 millió dollár

Bitcoin Holdings és Felhalmozási Stratégia

2026. február 1-jén a Strategy 713 502 bitcoint birtokolt, amelyek teljes beszerzési értéke 54.26 milliárd dollár volt, ami bitcoinonként 76 052 dolláros átlagos vételárat jelent. Ez az összeg a valaha létező összes bitcoin körülbelül 3.4%-át teszi ki, így a vállalat továbbra is a világ legnagyobb vállalati bitcoin-tulajdonosa.

A vállalat 2025-re 22.8%-os BTC hozamot ért el, meghaladva a 22% és 26% közötti céltartomány alsó határát. Ez a mutató a részvényenkénti Bitcoin százalékos növekedését méri, ami azt mutatja, hogy a vállalat képes gyorsabban Bitcoint szerezni, mint a részvényesek felhígulása.

Fedezze fel az ígéretes projekteket...

Ígéretes projektek...

(Hirdetés)

A cikk folytatódik...

A stratégia tőkeáttételének és kockázati profiljának megértése

A nyereségbeszámoló során a vezetők címzett A befektetők aggodalmai a vállalat adósságszerkezetével kapcsolatban. A Strategy 8.2 milliárd dollárnyi átváltható adóssággal és a készpénztartalékok levonása után 6 milliárd dolláros nettó adóssággal a jelenlegi Bitcoin árfolyamok alapján körülbelül 13%-os tőkeáttétellel működik.

Phong Le ezt a tőkeáttételi arányt a szélesebb piaci referenciaértékekhez hasonlította:

• AAA minősítésű befektetési minőségű vállalatok: 23%-os tőkeáttétel
• BBB minősítésű, magas hozamú vállalatok: 32%-os tőkeáttétel
• A technológiai szektor átlaga: 15.7%-os tőkeáttétel

A stratégia tőkeáttétele a befektetési kategóriájú vállalatok szintjének fele, illetve a magas hozamú vállalatok szintjének egyharmada. Az átváltható adósság átlagos kamatlába mindössze 42 bázispont, és 2027 és 2032 között oszlik meg korlátozó feltételek nélkül.

Extrém negatív forgatókönyvek

Le feltette a kérdést, hogy milyen mélyre eshet a Bitcoin árfolyama, mielőtt az befolyásolná az adósságtörlesztést. A vállalat számításai szerint a Bitcoin árfolyamának 90%-kal, körülbelül 8,000 dollárra kellene csökkennie érménként, mielőtt a Bitcoin tartaléka megegyezne a nettó adósságkötelezettségekkel. Ezen a ponton a vállalatnak át kellene strukturálnia az adósságát, további részvényeket kellene kibocsátania, vagy más finanszírozási lehetőségeket kellene feltárnia az ötéves időszak alatt, az adósság lejáratáig.

Mi a Strategy's Stretch (STRC) digitális hitelterméke?

A Stretch a Strategy zászlóshajó digitális hiteleszköze, amelyet úgy terveztek, hogy csökkentett volatilitással kínáljon Bitcoin-kitettséget. Az előnyben részesített részvény jelenleg a 100 dolláros bejelentett árfolyam közelében forog, és 11.25%-os évesített osztalékot fizet (adóegyenértékkel számolva 18%).

A nyújtás főbb jellemzői a következők:

• Jelenlegi méret: 3.4 milliárd dollár összesített bejelentett összeg
• Volatilitás: 7% (a Bitcoin 45%-os volatilitásához képest)
• Likviditás: 118 millió dolláros átlagos napi kereskedési volumen (szemben a tipikus amerikai preferált kötvények 1 millió dollárjával)
• Fedezet: 5.6-szoros túlfedezet az elsőbbségi instrumentumok után
• Adózási bánásmód: A tőkekifizetések várható megtérülése 10+ éven keresztül

A vállalat frissítette osztalékmódosítási keretrendszerét, és a korábbi ötnapos időszak helyett havi, forgalommal súlyozott átlagárat (VWAP) használ. Ez a változás a fordulónapok és a kifizetési dátumok körüli kereskedési mintákat kezeli.

Hétéves Bitcoin részvényenkénti célok

A stratégia három forgatókönyvet vázolt fel a bitcoin részvényenkénti megduplázására hét év alatt digitális hitelkibocsátás révén:

Konzervatív forgatókönyv (5%-os éves BTC hozam):

• 10%-os digitális hitelértékesítés (6 milliárd dollár)
• 10%-os osztalékráta
• 1.4-szeres Bitcoin növekedés részvényenként

Közepes forgatókönyv (10%-os éves BTC hozam):

• 16%-os digitális hitelértékesítés (10 milliárd dollár)
• 9%-os osztalékráta
• 2-szeres Bitcoin növekedés részvényenként

Agresszív forgatókönyv (14%-os éves BTC hozam):

• 20%-os digitális kreditértékesítés
• 8%-os osztalékráta
• 2.5-szeres Bitcoin növekedés részvényenként

Hogyan reagált a piac a Strategy bevételeire?

A Strategy részvényárfolyama 119.74 dolláron zárt az utópiaci kereskedésben 2026. február 6-án, ami 17.12%-os csökkenést jelent a gyorsjelentést követően. A csökkenés a befektetők aggodalmát tükrözte a jelentős eredménykiesés miatt, amely 1,545.45%-os negatív meglepetést mutatott az elemzői várakozásokhoz képest.

A Bitcoin egyidejű árfolyamcsökkenése fokozta az eladási nyomást. A kriptovaluta ára csütörtökön 65 000 dollár alá esett, ezzel eltörölve a Trump-adminisztráció első hónapjaiban felhalmozott nyereséget, és a Strategy portfólióját a bekerülési érték alá csökkentve.

Michael Saylor rendíthetetlennek tűnt a konferenciahívás során, hangsúlyozva, hogy a vállalat Bitcoin-tőkebefektetési stratégiáját a volatilitás elviselésére tervezték. Megjegyezte, hogy a Bitcoin 45%-os esése a négy hónappal korábbi történelmi csúcshoz képest összhangban van az eszköz 45%-os volatilitási profiljával.

Milyen tőkebevonási képességei vannak a vállalatnak?

A Strategy 2025 folyamán 25.3 milliárd dollár tőkét vont be, ezzel második egymást követő évben is a legnagyobb részvénykibocsátóvá vált az amerikai nyilvánosan működő vállalatok között. A vállalat az összes amerikai részvénykibocsátás 8%-át képviselte, beleértve a közönséges részvénypiacok 6%-át és a preferált részvénypiacok 33%-át.

A tőkeszerkezet öt, 2025-ben különálló IPO-kon keresztül kibocsátott, jegyzett elsőbbségi részvényt foglal magában. A főbb banki partnerek közé tartozik a Morgan Stanley, a Barclays, a Moelis, a TD, a Benchmark és a Clear Street, amelyek vagyonkezelőknek, lakossági és intézményi befektetőknek biztosítanak forgalmazást.

Csak 2026 januárjában, a kihívásokkal teli piaci körülmények ellenére, a Strategy további 3.9 milliárd dollárt gyűjtött be és 41 002 bitcoint vásárolt. A vállalat állítólag jelentős fennmaradó kapacitással rendelkezik a piaci programjaiban a jövőbeni tőkebevonásokhoz.

 

Összegzés

A Strategy 2025 negyedik negyedévi eredményei piaci árazáson alapuló számviteli veszteségeket, nem pedig működési kudarcot tükröznek. A vállalat 4 713,502 Bitcoint tart fenn, 2.25 milliárd dollár készpénztartalékot tart fenn, és 13%-os tőkeáttétellel működik, míg az átváltható adósság átlagos kamatlába 42 bázispont. Az éves 888 millió dolláros osztalékkötelezettséggel és a 67 évnyi fedezetet biztosító Bitcoin-tartalékkal a treasury modell a tervek szerint működik. A Strategy folytatja tőkebevonási stratégiájának végrehajtását, miután 2026 januárjában a piaci volatilitás ellenére 3.9 milliárd dollárral növelte tőkebevonását, és a Stretch digitális hitelplatformján keresztül a következő hét évben a Bitcoin részvényenkénti árfolyamának megduplázását célozza.

Tudástár

1. Michael Sylor bejegyzése a következőről: X: Stratégiai eredményhívás

2. Sajtóközlemény a Strategy Inc.-től.: A Strategy közzétette a 2025-ös negyedik negyedévi pénzügyi eredményeit; 713 502 BTC-vel rendelkezik

3. CoinDesk jelentéseA stratégia 6.5 ​​milliárd dolláros veszteséget könyvelhetett el a BTC-n, de továbbra is prémiummal kereskedik az eszközei értékéhez képest.

4. A WSJ jelentéseA Bitcoin Booster 12 milliárd dolláros vesztesége a kriptovaluták 2022-es összeomlása óta legrosszabb napjának címlapján szerepel