Egy rejtélyes cég 436 millió dollárt birtokol a BlackRock Bitcoin ETF-ben – és semmi mást

Egy gyakorlatilag ismeretlen hongkongi cég, a Laurore Ltd. jelent meg az SEC bejelentéseiben, mint a BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) egyik legnagyobb új tulajdonosa, nagyjából 436 millió dollárnyi részvénnyel és abszolút semmi mással a portfóliójában. A bejelentés heves találgatásokat váltott ki arról, hogy vajon ez egy hátsó kapu-e a kínai tőke számára, amely az Egyesült Államok által szabályozott termékeken keresztül áramlik a Bitcoinba, és hogy a szervezet játszott-e bármilyen szerepet az októberi hirtelen összeomlásban.

Ki a Laurore Kft.?

A január 28-án az SEC-hez benyújtott 13F nyomtatvány szerint a Laurore 2025. december 31-én 8 786 279 darab IBIT részvénnyel rendelkezett. Ez az ETF összes forgalomban lévő részvényének körülbelül 0.65%-át teszi ki, így a 2025 negyedik negyedévében hozzáadott legnagyobb új tulajdonos lett. A nyomtatványt Zhang Hui írta alá, akit a cég igazgatójaként tüntettek fel.

A Laurore-nak nincs weboldala, korábbi sajtóvisszhangja sincs, és szinte nulla digitális lábnyommal rendelkezik. Bejegyzett címe a Two Exchange Square 2907-8. szám alatt található, Hongkong központi részén, egy tekintélyes irodakomplexumban, amelyet gyakran használnak hedge fundok és pénzügyi cégek. Az „Kft.” struktúra egy lehetséges offshore bejegyzésre utal a Kajmán-szigeteken vagy a Brit Virgin-szigeteken, ami egy standard felállás azoknak a szervezeteknek, amelyek határokon átnyúló hozzáférést szeretnének igénybe venni, miközben a tulajdonjogot privátként tartják számon.

Ami igazán feltűnő, hogy Laurore egyetlen portfóliója az IBIT. Nincsenek más részvények, nincsenek fedezeti ügyletek, nincs diverzifikáció. A portfólió kifejezetten a Bitcoinhoz való hozzáférés eszközeként lett létrehozva.

Mivel az IBIT jelenleg 38 dollár körül forog, ez a pozíció most nagyjából 334 millió dollárt érne. Ez 24%-os csökkenést jelent a negyedév végi értékeléshez képest, feltételezve, hogy a cég továbbra is a teljes részesedéssel rendelkezik. A bejelentés a negyedév végi pillanatképet tükrözi, de nem fedi fel, hogy mikor szerezték meg a részvényeket, vagy hogy azóta eladták-e azokat.

Miért hangsúlyozzák az elemzők a kínai kapcsolatokat?

Jeff Park, a ProCap Financial befektetési igazgatója és a Bitwise tanácsadója először február 17-én jelezte a bejelentést. „Zhang Hui” nevét „John Smith” kínai megfelelőjeként írta le, egy olyan névként, amely elég gyakori ahhoz, hogy fedőnévként is szolgáljon. Park a struktúrát „egy 436 millió dolláros, intézményi köntösbe öltöztetett Bitcoin-hozzáférési eszköznek” nevezte, és azt mondta, hogy ez annak korai jele lehet, hogy az intézményi kínai tőke egy szabályozott amerikai ETF-en keresztül a Bitcoinba áramlik.

A fő kérdés az, hogy vajon a Laurore közvetítőként szolgál-e a kínai szárazföldi pénz számára. A közvetlen bitcoin-tulajdonlás és -kereskedés továbbra is tilos Kínában, de Hongkong sokkal megengedőbb szabályozási keretrendszer alatt működik. Ez a rés természetes hidat teremt a kínai szárazföldi területekhez közeli befektetők számára, akik alacsony díjú, magas likviditású termékeken, például IBIT-en keresztül szeretnének bitcoin-kitettséget szerezni, a közvetlen letétkezelés vagy a szürkepiaci megoldások kockázata nélkül.

Parker White, a DeFi Development Corporation (NASDAQ: DFDV) informatikai vezetője továbbment. Azt állította, hogy a Laurore a Hao Advisors Management, egy hongkongi hedge fund teljes tulajdonú leányvállalata, hivatkozva a közös címre és az aláírók átfedő nevére. Park ezt cáfolta, megjegyezve, hogy az épületben megosztott irodahelyiség nem feltétlenül jelent közös tulajdont. Amikor egy másik hozzászóló azt javasolta, hogy ez egyszerűen egy bejegyzett cím lehet, ahol senki sem dolgozik, Park így válaszolt: „Bingó.” A Hao Advisors-szal való kapcsolat továbbra is fennáll. nem megerősített.

Kapcsolatban áll-e Laurore az októberi válsággal?

Az időzítés nem maradt észrevétlen. Laurore pozícióját 2025 negyedik negyedévében építette ki, amely október 1-jén kezdődött, ugyanabban a hónapban, amikor a Bitcoin hirtelen összeomlása egyetlen nap alatt 19 milliárd dollárnyi tőkeáttételes pozíciótól fosztotta meg a piacot. Október 10-én a Bitcoin árfolyama nagyjából 122 000 dollárról 105 000 dollárra zuhant körülbelül 40 perc alatt, miután Trump bejelentette a kínai importra kivetett 100%-os vámot, ami a kriptopiacon kaszkádszerű felszámolásokat indított el.

Fedezze fel az ígéretes projekteket...

Ígéretes projektek...

(Hirdetés)

A cikk folytatódik...

White tudomásul vette az átfedést, de nem mutatott rájuk ujjal, később ezt írta: „Szerintem nem ők robbantak ki a hongkongi alapból.” A Valentin-napi beküldési határidő, amelyet az elnök napja miatt február 17-ig meghosszabbítottak, nem szolgáltatott konkrét bizonyítékot arra vonatkozóan, hogy bármely konkrét szervezetet a krachhoz kötnének.

Amit White kiemelt, az egy külön megállapítás volt: a főbb opciós piacjegyzők "jelentősen növelték az IBIT-hez való hosszú távú volatilitási kitettségüket mind vételi, mind eladási opciók vásárlásán keresztül" a negyedik negyedévben. Megemlítette a Jane Street, a SIG, az IMC, a Citadel és a Marex pozícióméretének növekedését, a JPMorgan vételi pozíciói 690%-kal, a Barclays pedig 102%-kal nőttek. A Jane Street önmagában 7.1 millió IBIT részvényt vásárolt a negyedik negyedévben, így teljes állománya 20.3 millió részvényre emelkedett, amelyek értéke körülbelül 790 millió dollár. White azt sugallta, hogy valaki "jelentősen short a másik oldalon", de a jelenlegi 13F szabályok nem írják elő az opciós short pozíciók jelentését.

Ez egy nagyobb mintázat része?

A Laurore nem az első hongkongi szervezet, amely jelentős pozíciót szerzett amerikai Bitcoin ETF-ekben, de nem mindegyik cég egyformán titokzatos.

A Huobi alapítója, Li Lin által alapított Avenir Group Ázsia legnagyobb intézményi Bitcoin ETF-tulajdonosa, amely 2025 harmadik negyedévében nagyjából 18.3 millió IBIT részvénnyel rendelkezett, amelyek értéke meghaladta az 1 milliárd dollárt. A Laurore-ral ellentétben az Avenir egy nyilvánosan működő cég, öt országban irodákkal, weboldallal és rendszeres sajtómegjelenésekkel. Li Lin a közelmúltban 1 milliárd dollárt gyűjtött össze egy Ether-központú alapítvány elindítására a Fenbushi Capital, a HashKey Group és a Meitu alapítója, Cai Wensheng mellett.

A Yong Rong Asset Management, egy másik hongkongi cég, szintén kisebb IBIT pozícióval rendelkezik. A Bloomberg ETF elemzője, Eric Balchunas megjegyezte, hogy az amerikai ETF-ek „ellenállhatatlanná” váltak a nemzetközi befektetők számára alacsony díjaik és nagy volumenük miatt, ami valószínűsíti, hogy egyre több offshore eszköz jelenik meg.

Ezek a lépések összhangban vannak Hongkong digitális eszközinfrastruktúra iránti szélesebb körű törekvéseivel, beleértve a licencelési keretrendszereket és a tokenizációs kísérleti programokat, miközben Peking határozottan kitart kriptoellenes álláspontja mellett.

Mit jelent ez a Bitcoin számára?

Az IBIT teljes nettó eszközértéke meghaladta a 64.8 milliárd dollárt, ezzel az egyik leggyorsabban növekvő ETF lett, amelyet valaha is elindítottak. A negyedik negyedéves bejelentések azonban vegyes képet festenek. Míg a Laurore jelentős új vevőként jelent meg, a Jane Street pedig 54%-kal növelte részesedését, a Goldman Sachs nagyjából 40%-kal csökkentette az IBIT-allokációját, bár még mindig közel 1 milliárd dollárral rendelkezik.

Ha valóban kínai intézményi tőke áramlik a Bitcoinba olyan struktúrákon keresztül, mint a Laurore, a kép bonyolultabbá válik. Egyrészt likviditást teremt, és jelzi a keresletet az olyan tőkealapoktól, amelyekhez a közvetlen kriptovaluta-hozzáférés kizárásra került. Másrészt az átláthatóság hiánya valódi kérdéseket vet fel e beáramlások valódi mértékével és azzal kapcsolatban, hogy ki áll valójában mögöttük.

Ahogy Park fogalmazott, úgy néz ki, Bitcoin hozzáférés azoknak a befektetőknek, akik „nem tarthatnak közvetlenül Bitcoint”. A jövőbeli SEC-bejelentések alapján kiderülhet, hogy Laurore kivétel-e, vagy csak az első, akit észrevettünk.

Források:

• A háztömb — Eredeti jelentés a Laurore 13F bejelentési adatairól, részvényszámáról és aktuális értékbecsléséről
• CCN — Jeff Park elemzésének ismertetése, valamint Samson Mow és Matt Hougan iparági reakciói
• CryptoSlate — Tudósítás az Avenir Tech, Yong Rong és Eric Balchunas kommentárjáról az amerikai ETF-ek fellebbezéséről
• Bitcoinist — Parker White Hao Advisors elmélete, Jeff Park ellenállása és a bejegyzett címmel kapcsolatos vita
• Cryptopolitan — Elemzés, amely összeköti a Laurore negyedik negyedéves pozícióját az október 10-i összeomlás idővonalával és az opciós árjegyzők tevékenységével
• korlátozás nélküli — Tudósítás Park tőkekivonási spekulációiról és offshore struktúraelemzéséről
• CoinGecko — Az október 10-i hirtelen összeomlás mechanizmusainak és a 19 milliárd dolláros likvidációs eseménynek az átfogó elemzése