Már nem jövedelmező a Bitcoin bányászat? Elemzés

A legtöbb üzemeltető számára az őszinte válasz nem. A bitcoin bányászat a bolygó legszegényebb és legolcsóbb energiatermelő vállalkozásait kivéve mindenki számára veszteségessé vált. És ahelyett, hogy az árak helyreállására várnának, a bányászat legnagyobb nevei olyat tesznek, amire öt évvel ezelőtt senki sem számított. MI-cégekké válnak.

Chris Brendler, a Rosenblatt Securities vezető elemzője egy nemrégiben közzétett ügyféljegyzetben nyersen fogalmazott: mivel a bányászati ​​bevétel jelenleg 0.03 dollár alatt van terahashenként, a gazdaságosság mindenki számára összeomlott, kivéve a leghatékonyabb üzemeltetőket. A hash ára, a bányászati ​​egységnyi napi bevételt nyomon követő kulcsfontosságú mutató, három hónap alatt nagyjából 30%-kal esett vissza, PH/s/nap körüli 28 dollárra. A CryptoQuant bányászati ​​jövedelmezőségi mutatója 21-et ért el, ami 14 hónapos mélypont, míg a hálózaton belüli napi bányászati ​​bevétel éves szinten 28 millió dolláros mélypontra esett vissza.

A számok rosszról rosszabbra mentek. Az iparág pedig úgy reagál erre, hogy valami teljesen mássá alakul.

Mi történt a bányászat jövedelmezőségével?

Három erő zúz össze a bányászokat egyszerre.

Először is, a Bitcoin ára. $ BTC nagyjából 27%-kal csökkent az év eleje óta 2026-ban, és körülbelül 66 000 dolláron forog a 2025 októberi 126 000 dollár feletti csúcs után. A Bitcoin árfolyamának minden egyes dolláros esése közvetlenül csökkenti a bányászok által keresett blokkjutalmak értékét.

Másodszor, a nehézség. 2026. február 18-án a Bitcoin bányászati ​​nehézsége 15%-kal, 144.4 billióra ugrott, ami a legnagyobb egyszeri növekedés a 2021-es kínai tilalom óta. Ez a kiigazítás a Fern téli vihar által okozott meredek visszaesést követte, amely 34 amerikai államban leállította a bányászati ​​műveleteket, és ideiglenesen 1.1 ZH/s-ról 826 EH/s-ra zuhanta a globális hashrátát. Amint a bányászok újra online lettek, a nehézség ismét megnőtt.

Harmadszor, a felezés utáni másnaposság. A 2024. áprilisi felezés a blokkjutalom 6.25 BTC-ről 3.125 BTC-re csökkentette. A bányászok a korábbi Bitcoin-mennyiség felét keresik, ráadásul a csúcsokhoz képest meredek árengedménnyel. A matematika a legtöbbjüknél már nem működik.

Fedezze fel az ígéretes projekteket...

Ígéretes projektek...

(Hirdetés)

A cikk folytatódik...

Miért térnek át a bányászok a mesterséges intelligenciára?

Amikor az alaptevékenységed vérzik, megvizsgálod, hogy milyen eszközeid vannak valójában. A nagyüzemi Bitcoin-bányászok számára a válasz ugyanaz, amire a mesterséges intelligencia cégek kétségbeesetten vadásznak: az energiaellátási infrastruktúra.

Bányászati A létesítményeknek hatalmas mennyiségű olcsó, megbízható villamosenergia- és hűtőrendszerre van szükségük. Pontosan ugyanezek a követelmények vonatkoznak a mesterséges intelligencia által vezérelt adatközpontokra is. Az átfedés szinte tökéletes, és a mesterséges intelligencia által vezérelt bérlőknek történő energiabérlés gazdaságossága sokkal vonzóbb, mint a Bitcoin árfolyamának helyreállásában reménykedni.

Brendler így foglalta össze a Rosenblatt véleményét: minden bányásznak most már aktívan át kellene állnia a BTC-ről a HPC-re, ha egyáltalán lehetséges. A hiperskálázók iránti kereslet kielégíthetetlen, és az üzletek gazdaságossága folyamatosan javul.

A lépések már a legmagasabb szinteken is zajlanak.

A Bitfarms eltávolítja a Bitcoint az identitásából

Bitfarmok bejelentés 2026 február elején bejelentették, hogy Keel Infrastructure névre keresztezik át a nevét, és Kanadából Delaware-be helyezik át székhelyüket. Ben Gagnon vezérigazgató nem finomkodott a szavaival, kijelentve, hogy a vállalat már nem Bitcoin-cég. Ehelyett a HPC és AI adatközponti infrastruktúra kiépítésére fog összpontosítani Észak-Amerikában, kihasználva 2.1 GW-os energiaportfólióját.

A részvényesek március 20-án szavaznak. Jóváhagyás esetén a vállalat részvényei KEEL néven fognak kereskedni. Eladja utolsó latin-amerikai bányászati ​​​​üzemét Paraguayban, és megkezdte a 300 millió dolláros Macquarie-hitelkeret visszafizetését. A váltás teljes.

Jobb oldali nyomások rohamplatformok

A Starboard Value, a Riot Platforms negyedik legnagyobb részvényese, februárban nyilvános levelet küldött, amelyben sürgette a vállalatot, hogy gyorsítsa fel az AI-adatközpontokra való átállást. A Starboard rámutatott a Riot texasi campusain, Corsicanában és Rockdale-ben található 1.7 GW energiakapacitására, azzal érvelve, hogy a telephelyek több mint 1.6 milliárd dollár éves EBITDA-t (kamatfizetés, adózás, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény) termelhetnének, ha AI- és HPC-bérlőknek adnák bérbe.

A Riot már januárban aláírt egy 10 éves, 311 millió dolláros bérleti szerződést az AMD-vel a rockdale-i létesítményében. A Starboard azonban egy kis koncepcióbizonyítéknak nevezte, és nagyobb, hiperskálázó méretű kötelezettségvállalásokat sürgetett. A befektető figyelmeztetett, hogy a túl lassú haladás sebezhetővé teheti a Riotot egy felvásárlással szemben.

Ki profitál valójában a bányászatból most?

Míg az amerikai bányászok készpénz- és pivot-stratégiákat alkalmaznak, az Egyesült Arab Emírségek története egészen más.

Az Arkham Intelligence onchain adatai szerint az Egyesült Arab Emírségek Királyi Csoportjához kapcsolódó tárcák nagyjából 6,827 BTC-t tartalmaznak, amelyek értéke megközelítőleg 450 millió dollár. A becsült nem realizált nyereség 344 millió dollár, az energiaköltségek nélkül. A művelet 2022-re nyúlik vissza, amikor az Abu Dhabi királyi családhoz kötődő Citadel Mining nagyméretű létesítményeket épített az Al Reem-szigeten.

Az Egyesült Arab Emírségek naponta körülbelül 3.7 BTC-t bányásznak, és ami a legfontosabb, szinte mindent tárolnak, amit termelnek. Az utolsó jelentős kiáramlás ezekből a tárcákból körülbelül négy hónappal ezelőtt történt. Míg a nyugati bányászok kénytelenek a gyengeség ellenére eladni, csak hogy fedezzék a villanyszámláikat, az Egyesült Arab Emírségek az ellenkezőjét teszi: a visszaesésen keresztül folyamatosan felhalmoz, gyakorlatilag az olcsó energiát stratégiai digitális tartalékká alakítva.

Ez a földrajzi hatalmi átrendeződés jelentős. Az Egyesült Arab Emírségek alacsony energiaköltségekkel, államilag támogatott tőkével és a nulla eladási nyomással rendelkeznek. Az amerikai bányászok, akiket a növekvő költségek, a felezés utáni gazdasági helyzet és a részvényesi követelések nehezítenek, a túlélés érdekében a mesterséges intelligenciára váltanak.

Mi következik?

Bitcoin A bányászat nem halt ki. A hálózat hashrátája már körülbelül 1 ZH/s-ra emelkedett, és a jól tőkésített vállalkozások, amelyek 0.06 dollár/kWh vagy annál alacsonyabb áron jutnak áramhoz, továbbra is nyereségesen működhetnek. Az iparág szélesebb körében azonban a tisztán bányászati ​​modell gyorsan hanyatlik.

Legalább nyolc nyilvánosan működő bányászcég, köztük a Core Scientific, az IREN, a Cipher Mining, a TeraWulf és a CleanSpark, részben vagy teljesen mesterséges intelligencián alapuló adatközpontok felé fordul. Néhányan, mint például a Bitfarms, azt tervezik, hogy 2027-re teljesen kivonulnak a Bitcoin-bányászatból. Mások arra számítanak, hogy két éven belül a mesterséges intelligencia lesz az elsődleges bevételi forrásuk.

A bitcoin bányászat sehova sem jut. De a legnagyobb szereplők már nem tesznek fel mindent erre. Az iparág kettéválik: a hatékony bányászokra, akik ragaszkodnak a tudásukhoz, és a nagy, tőzsdén jegyzett üzemeltetőkre, akik az MI infrastruktúra felé diverzifikálnak, ahol a haszonkulcsok jobbak és a bevétel kiszámíthatóbb. A bányászat kevésbé koncentrálódik. A MI nagyobb hatalmat kap. És azok a vállalatok, amelyek a leggyorsabban alkalmazkodnak, azok lesznek, amelyek még talpon maradnak, amikor a következő felezés bekövetkezik.

Források:

• CNBC Chris Brendler, a Rosenblatt elemzőjének megjegyzése a hash árának 0.03 dollár/TH alá eséséről és a bányászat jövedelmezőségének összeomlásáról az egész szektorban.
• Bitfarms Befektetői Kapcsolatok Hivatalos sajtóközlemény a Bitfarms Keel Infrastructure névre való átnevezéséről és a kanadai székhely Delaware-be való áthelyezéséről.
• A jobb oldali érték Teljes nyilvános levél a Riot Platforms vezérigazgatójának és ügyvezető elnökének, amelyben a mesterséges intelligencia alapú adatközpontok gyorsabb átállását sürgetik.
• Bloomberg A Starboard Value-ról szóló jelentések szerint a Riot Platforms a Bitcoin bányászatról a mesterséges intelligencia infrastruktúrájára való átállásra kényszerül.
• Arkham Intelligence Eredeti onchain kutatás, amely az Egyesült Arab Emírségek Royal Group bányásztárcáit, a Citadel bányászati ​​tevékenységét és az állami BTC-állományokat azonosítja.
• A háztömb A bányászati ​​nehézség 15%-kal ugrott 144.4 TB-ra, a hashráta adatai a téli vihar Fern után visszatértek.