Nagyon rossz jel? Hongkong elhalasztja a stabilcoin-licencek kiadását

Hongkong egyetlen stabilcoin-engedélyt sem adott ki, annak ellenére, hogy a magas rangú tisztviselők nyilvánosan 2026 márciusára tűzték ki az első jóváhagyások megszerzését. A HKMA hivatalos, engedélyezett stabilcoin-kibocsátóinak nyilvántartása továbbra is teljesen üres, megerősítve azt, amitől sokan a kriptovilágban már korábban is tartottak: a város ambiciózus stabilcoin-keretrendszere késik a tervezettnél.

A kérdés most az, hogy ez vészjelzés-e Hongkong teljes digitális eszközstratégiájára nézve, vagy csak az a fajta bürokratikus lassulás, ami egy új szabályozási rendszer nulláról való felépítésével jár.

Minek kellett volna történnie?

Hongkong stabilcoin-rendelete 2025. augusztus 1-jén lépett hatályba. Előírja, hogy bárki, aki fiat pénznemhez kötött stabilcoinokat bocsát ki vagy forgalmaz Hongkongban vagy Hongkongba, rendelkezzen a Hongkongi Monetáris Hatóság (HKMA) engedélyével. Ezek az engedélyek utat nyitnának a teljes mértékben fedezett, par-beváltható HKD stabilcoinok előtt, amelyek valós felhasználási eseteket kínálnak a határokon átnyúló fizetésekben és a tokenizált eszközök elszámolásában.

2026 elejére a tisztviselők egyértelmű elvárásokat fogalmaztak meg. Februárban Eddie Yue, a HKMA vezérigazgatója 2026 márciusát jelölte meg az első jóváhagyási hullámra. Paul Chan Mo-po pénzügyi miniszter ugyanezt az ütemtervet ismételte meg február 25-i költségvetési beszédében. A terv az volt, hogy kicsiben kezdenek, előnyben részesítve azokat a pályázókat, akik erős megfeleléssel, valós felhasználási esetekkel és a meglévő banki infrastruktúrához való kapcsolódási pontokkal rendelkeznek.

Március jött és ment. Semmi sem történt.

Miért történt a rablás?

A HKMA egy szokásos válasz hiányát közölte. A szabályozó hatóság több csatornán is kijelentette, hogy „aktívan folytatja az engedélyezési ügyet, és a későbbiekben további részleteket fog bejelenteni”. Nincs konkrét ok. Nincs frissített ütemterv.

A színfalak mögött a tudósítások tisztább képet festenek:

• A szabályozók állítólag arra ösztönzik a kérelmezőket, hogy erősítsék meg a beadványaikat, különösen a tartalékeszközök közzététele, a pénzmosás elleni ellenőrzések, a visszaváltási mechanizmusok és a szélsőséges piaci körülmények között végzett stressztesztelés terén.
• A HKMA nagyjából 36 pályázatot kapott. A vezető jelöltek között szerepel a HSBC és az Anchorpoint Financial, a Standard Chartered, az Animoca Brands és a HKT közös vállalata. Mind a HSBC, mind a Standard Chartered Hongkongban kötvénykibocsátó bank, amely a stabilérme-rendszert közvetlenül a város meglévő pénzügyi infrastruktúrájához köti.
• A helyi médiában idézett elemzők a késedelmet "valószínűleg adminisztratívnak" nevezték, és a szabályozás megváltoztatásának vagy lemondásának nincsenek jelei.

Röviden, úgy tűnik, a szabályozó a gyorsasággal szemben az alaposságot helyezi előtérbe.

Ez tényleg rossz jel?

Attól függ, hogyan keretezed be.

Fedezze fel az ígéretes projekteket...

Ígéretes projektek...

(Hirdetés)

A cikk folytatódik...

A medve esete

A nyilvános ígéretek és a tényleges teljesítés közötti szakadék nem tűnik szépnek. Amikor a vezető tisztviselők megnevezik egy konkrét hónapot, majd magyarázat nélkül elmulasztják, az kérdéseket vet fel a végrehajtással kapcsolatban. A kriptopiacok gyorsan változnak. Hongkong közvetlenül versenyez Szingapúrral, Dubaival és az EU MiCA keretrendszerével a stabilcoinok és tokenizált pénzügyi üzletágak terén. Minden hónapnyi késedelem egy olyan hónap, amikor a tőke és a tehetség máshol keres munkát.

Aggodalmak merülnek fel azzal kapcsolatban is, hogy a késedelem mit jelez a szabályozási prioritások szempontjából. Ha a pénzmosás elleni és kockázatkezelési intézkedéseket olyan agresszíven alkalmazzák, hogy a 36 jelentkező közül senki sem tudja nyolc hónap után teljesíteni a vizsgát, az egy olyan keretrendszerre utalhat, amely a gyakorlatban túl korlátozó, függetlenül attól, hogy papíron mennyire nyitottnak tűnik.

A bikaügy

A rendelet alig nyolc hónapos. A nagyobb bankok még mindig versenyben vannak. A HKMA aktívan felülvizsgálja a kérelmeket, ahelyett, hogy elhalasztaná azokat. Az FTX összeomlása és az azt követő csődök sorozata után erős érvek szólnak amellett, hogy elsőre jól csináljuk. A teljes tartalékfedezet, a megfelelő elkülönítés és a szigorú megfelelés az első naptól kezdve végső soron hitelesebbé és értékesebbé teheti Hongkong stabilcoin-licenceit, mint a gyorsabb alternatívákat.

Az elemzők nem fújnak vészharangot a tágabb digitális eszközközpont-stratégiával kapcsolatban. A késlekedés óvatosságra int, nem pedig feladásra.

Mi következik?

Április 2-án nem jelentek meg új HKMA bejelentések vagy nyilvántartási frissítések. A szabályozó hatóság nem adott jelzést arról, hogy mikor adják ki az első engedélyeket. Egyelőre a kriptoipar egy üres nyilvántartási oldalt figyel és vár.

Hongkong magasra tette a lécet az egyenlítéssel stablecoin kibocsátást a meglévő monetáris infrastruktúrájához, beleértve a kötvénykibocsátó bankokat és az Exchange Fund USD-hez kötött árfolyamát 7.80 hongkongi dolláron. Ez egy komoly keretrendszer. De a komoly keretrendszereknek is előbb-utóbb eredményeket kell felmutatniuk. Minél tovább marad üres a jegyzék, annál nehezebb azt állítani, hogy minden a terv szerint halad.

Források:

• HKMA A hivatalos stabilérme-szabályozási rendszer oldala, beleértve az Engedéllyel rendelkező stabilérme-kibocsátók üres nyilvántartását 
• Dél-kínai Morning Post Jelentés a márciusi célkitűzés elmaradásáról, elemzői kommentárok szerint a késedelem valószínűleg adminisztratív jellegű volt.
• A háztömb A HKMA tudósítása arra ösztönzi a kérelmezőket, hogy finomítsák a tartalékok átláthatóságát és a visszaváltási mechanizmusokat a jóváhagyások megadása előtt.
• Caixin Global Részletes jelentés a HKMA felülvizsgálati folyamatáról, a pályázók adatairól, beleértve az Anchorpoint Financial JV-t és a második hullámos jelölteket
• Coinpedia A 36 alkalmazás áttekintése és a szigorított megfelelési követelmények, beleértve a pénzmosás elleni küzdelmet és a stressztesztelést