A kripto ETF-ek ötödik egymást követő hetét látják a kiáramlások: Mikor lesz ennek vége?!

Öt hét. Ennyi ideje folyik ki a pénz a kripto ETF-ekből, és a teljes nettó kiáramlás mostanra elérte a 4 milliárd dollárt. A CoinShares legfrissebb heti jelentésében megerősített sorozat a 2025 eleje óta eltelt időszak egyik leghosszabb tartós kivonási időszakát jelzi. De mielőtt elkezdené leporolni a „kripto tél” túlélőkészletét, a kép árnyaltabb, mint amit a cím sugall.

Mennyire rosszak a számok?

A február 21-e körül véget ért legutóbbi héten 288 millió dollár távozott a digitális eszközbefektetési termékekből, az Ether termékek 36.5 millió dollárral veszítettek a Bitcoin 215 millió dolláros kiáramlásán felül. A több eszközalapú alapok 32.5 millió dollárt veszítettek. A sorozat legsúlyosabb hete január 30-án volt, amikor körülbelül 1.49 milliárd dollár ömlött ki egyszerre.

A nagy nevek érzik ezt. A BlackRock IBIT és a Fidelity FBTC indexei ismételten zuhanást szenvedtek el, az egynapos kiáramlások a legrosszabb esetben is meghaladták a 84 millió, illetve a 49 millió dollárt. Az ETP kereskedési volumene 17 milliárd dollárra esett vissza, ami 2025 júliusa óta a legalacsonyabb érték, és meredek visszaesést jelent az előző hetek rekordtevékenységéhez képest. A kripto ETF-ek által kezelt teljes vagyon nagyjából 133 milliárd dollárra csökkent, ami 2025 áprilisa óta a legalacsonyabb szint.

Azért nem minden vérzik vörösen. Az XRP 3.5 millió dollárnyi tőkebeáramlást ért el, a Solana 3.3 millió dollárt, és Láncszem 1.2 millió dollárral bővült. Kis számok, persze, de inkább rotációra, mint teljes kivándorlásra utalnak.

Mi taszítja el a befektetőket?

Kezdjük a nyilvánvalóval: az árral. A 66 000 dollár körül ingadozó Bitcoin sokak vitorlájából kivette a szelet. Amikor az ár esik, a hétköznapi meggyőződés is vele együtt csökken. A kereskedési volumenek megerősítik az apátiát, és a származtatott piac is hasonló történetet mesél el. A nyitott pozíciók száma 55%-kal zuhant a történelmi csúcshoz képest, ami komoly tőkeáttétel-csökkentésre utal.

Aztán ott van a makrogazdasági helyzet. Az amerikai vámok bizonytalansága továbbra is megrengeti a piacokat. A Federal Reserve senkinek sem adta meg a várt egyértelmű kamatcsökkentési előrejelzést. A márciusi kamatcsökkentéssel kapcsolatos várakozások elhalványultak. Amikor a hagyományos kockázati eszközök meginognak, a kripto ETF-ek általában gyorsan megérzik azt.

Íme egy részlet, ami nem kap elég figyelmet: a Bitcoin ETF-ekbe belépő hedge fundok nem mind hosszú távú befektetéseket kötöttek az eszközre. Sokan arbitrázsstratégiákat alkalmaztak, kockázatmentes hozamokat szerezve bázisjátékokon keresztül. Ahogy ezek a lehetőségek elapadnak, ezek a pozíciók kiegyenlítődnek. A pénzkilépés nem a Bitcoin jövője elleni szavazat. Ez egy kereskedés lezárása.

A rövid távú Bitcoin termékek, amelyek a BTC esésekor profitálnak, 5.5 millió dolláros beáramlást mutattak, ami a hét legnagyobb eszközértéke. Ez arra utal, hogy egyes szereplők aktívan további esésre fogadnak. A tágabb minta azonban azt sugallja, hogy a kilépések spekulánsoktól és taktikai kereskedőktől származnak, nem pedig a hosszú távú befektetőktől, akik évekig félretették a pénzüket ezekbe az alapokba.

Ez egy amerikai probléma?

Nagyrészt igen. Az amerikai befektetők csak a múlt héten 347 millió dollárnyi tőkekiáramlást könyvelhettek el. Eközben Európa és Kanada az ellenkező irányba haladt. Svájc vezette a tőkebeáramlást 19.5 millió dollárral, ezt követte Kanada 16.8 millió dollárral, majd Németország 16.2 millió dollárral, ami összesen 59 millió dolláros hozamot jelent.

Fedezze fel az ígéretes projekteket...

Ígéretes projektek...

(Hirdetés)

A cikk folytatódik...

A regionális megosztottság megerősíti azt az elképzelést, hogy az Egyesült Államokra jellemző makrogazdasági feltételek, különösen a vámpolitika és a Fed bizonytalansága, nagyrészt az eladási nyomás mozgatórugói. Úgy tűnik, hogy a nem amerikai befektetők a visszaesést vételi lehetőségként kezelik.

Mikor állhat el a vérzés?

Ha az eladás nagyrészt amerikai makrogazdasági esemény, akkor a megfordulás katalizátorai is többnyire amerikai makrogazdasági katalizátorok.

A makrogazdasági helyzet tisztázása a legfontosabb. Amint a vámhelyzet rendeződik, és a Fed egyértelműbb kamatpályát jelez, a kockázatvállalási hajlandóságnak helyre kell állnia. A kripto ETF-ek áramlása történelmileg szorosan követte a Nasdaq hangulatát, így egy szélesebb körű piaci fellendülés visszahozhatja a pénzt a piacra.

Az árstabilitás is számít. Ha a Bitcoin ára 65 000 dollár felett marad, és elkezd egy alsó határt kialakítani, a kiáramlást ösztönző pszichológiai nyomás enyhül. James Butterfill, a CoinShares kutatási vezetője megjegyezte, hogy a kiáramlás üteme történelmileg informatívabb, mint az iránya, és a heti 1.7 milliárd dolláros kiáramlások közelmúltbeli lassulása 288 millió dollárra egy fordulópontot jelezhet.

Az altcoin beáramlik az XRP-be, Solana, és a Chainlink, bár szerény mértékű a Bitcoin kiáramlásához képest, arra utal, hogy már folyamatban van a szelektív felhalmozás. Ha a hangulat a szélsőséges félelemtől a semleges felé tolódik el, a kiáramlási sorozat a következő hetekben megtörhet.

A történelmi minták is némi megnyugvást nyújtanak. A jelenlegi öthetes 4 milliárd dolláros kumulált érték jóval a tavalyi év azonos időszakában elért 6 milliárd dollár alatt marad, ami inkább egy átgondoltabb korrekcióra, mintsem pánikszerű eladásra utal.

A lényeg

Éves összevetésben a Bitcoin ETF-ek továbbra is erős kumulatív nettó beáramlást mutatnak. A Bitcoin ETF kezelt vagyona 83.6 milliárd dollár, ami a teljes kezelt vagyon mintegy 6.3%-át teszi ki. A Bitcoin teljes piaci kapitalizáció. A jelenleg távozó pénz nagyrészt taktikai jellegű, nem strukturális.

Ez korrekciónak tűnik, nem összeomlásnak. Az intézményi infrastruktúra, az európai és kanadai befektetők növekvő globális elfogadása és a folyamatos technikai fejlődés továbbra is érintetlen marad. A kérdés valójában nem az, hogy véget ér-e a kiáramlás. Az a kérdés, hogy milyen katalizátor váltja át a váltást. Tartsa raktáron a túlélőkészletet.

Források:

• CoinShares heti alapáramlási jelentés, 274. kötet (2026. február 23.) — Elsődleges adatforrás az ötödik egymást követő hétre vonatkozó kiáramlásokról (288 millió dollár), az öt hét összesített összegéről (4.0 milliárd dollár), eszközspecifikus bontásokról, regionális áramlási adatokról és az ETP kereskedési volumenéről
• CoinDesk (2026. február 23.) — Jelentés az öt hetes kiáramlási sorozatról, a BlackRock IBIT 2.13 milliárd dollárral vezet a visszaváltásokban
• CoinDesk (2026. február 19.) — Napi ETF-áramlási adatok, beleértve a BlackRock IBIT (84.2 millió dollár) és a Fidelity FBTC (49 millió dollár) egynapos kiáramlásait, kezelt vagyonáram-adatait és a Solana beáramlási trendjét
• Phemex (2026. február 18.) — A Bitcoin nyitott pozícióinak száma 55%-kal csökkent a történelmi csúcshoz képest
• The Block (2026. február 17.) — A CoinShares előző heti adatai és James Butterfill kommentárja a kiáramlás üteméről, mint hangulatjelzőről