Bankok és kriptovaluták összecsapnak a CLARITY törvény miatt: Mi forog kockán?

A 2025. évi digitális eszközpiaci átláthatósági törvény (HR 3633), más néven CLARITY Act, célja, hogy meghatározza a kriptovaluták és digitális eszközök szabályozását az Egyesült Államokban. A törvényjavaslatot a Képviselőház 2025 júliusában fogadta el 294–134 arányban. Most azonban a Szenátusban késedelmekbe ütközik, nagyrészt a következővel kapcsolatos vita miatt: stablecoin hozamok.

A vita rávilágított a hagyományos bankok és a kriptovaluta-cégek közötti szakadékra. Emellett befolyásolta a kriptopiacokat, a befektetői hangulatot és az amerikai digitális eszközök szabályozásával kapcsolatos elvárásokat.

Mi a CLARITY törvény és miért fontos?

A CLARITY törvény célja az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyelete (SEC) és az Egyesült Államok Árutőzsdei Határidős Ügyletekkel Foglalkozó Bizottsága (CFTC) közötti joghatósági viták rendezése. A törvényjavaslat a digitális eszközöket értékpapírként vagy áruként osztályozná, és ennek megfelelően rendelné hozzá a felügyeletet.

A legfontosabb rendelkezések a következők:

• Digitális eszközkategóriák meghatározása.
• A CFTC felhatalmazása az azonnali árupiacok felett.
• Szabályok meghatározása a tőzsdékre és a letétkezelőkre vonatkozóan.
• Befektetővédelmi és pénzmosás elleni szabványok meghatározása.

A Szenátusban a digitális áruközvetítőkről szóló törvény (S. 3755) kísérő jogszabálya 2026 február elején került elfogadásra a Szenátus Mezőgazdasági Bizottságán keresztül. A tágabb értelemben vett CLARITY törvény azonban továbbra is elakadt a Szenátus Bankbizottságánál. A januárra tervezett felárakat törölték, és 2026. február 19-ig nem tűztek ki szavazást.

A támogatók azzal érvelnek, hogy a törvényjavaslat véget vetne a „végrehajtás útján történő szabályozásnak”, és jogbiztonságot nyújtana a tőzsdék, a tokenkibocsátók és az intézményi befektetők számára.

Miért akadályozzák a stabilcoinok hozamai a szenátusi előrelépést?

A központi vita arról szól, hogy a stabilcoin-tulajdonosok kaphatnak-e kamatot vagy jutalmat.

A 2025. évi GENIUS törvény (119-27. §) tiltja a stabilérme-kibocsátók számára a közvetlen kamatfizetést. Azonban nem tiltja egyértelműen a nem kibocsátó leányvállalatok, például a tőzsdék számára, hogy jutalmazási programokat kínáljanak.

A CLARITY törvénytervezet 404. szakasza ezt a hiányosságot kívánja áthidalni azáltal, hogy betiltja a stabilcoinok tartásához kötött jutalékot minden szervezetnél, beleértve a tőzsdéket és a letétkezelőket is.

Fedezze fel az ígéretes projekteket...

Ígéretes projektek...

(Hirdetés)

A cikk folytatódik...

A Fehér Ház tisztviselői tárgyalásokat tartottak február 3 és február 10-én egy másikkal február 19-re tervezett találkozóMárcius 1-jei határidőt tűztek ki a kompromisszumos szövegezésre. Megállapodás nem született.

Miért ellenzik a bankok a stabilcoinok hozamát?

Bankcsoportok, köztük az Amerikai Bankárok Szövetsége és 52 állami szövetség, azzal érvelnek, hogy a hozamot hozó stabilcoinok rendszerszintű kockázatokat teremtenek.

Érveik között szerepel:

Befizetési kockázat: A bankok becslése szerint a 3–5%-os hozamot kínáló, államkincstári tartalékokkal fedezett stabilcoinok akár 6.6 billió dollár értékű betétet is vonzhatnak. Figyelmeztetnek, hogy ez akár 25.9%-kal is csökkentheti a hitelezési kapacitást, ami hatással lehet a jelzáloghitelekre, a mezőgazdasági hitelekre és a kisvállalkozói hitelekre. A Kansas City-i Federal Reserve Bank tanulmánya arra figyelmeztet, hogy a betétek elvándorlása stresszes időszakokban szigoríthatja a hitelfeltételeket.

Szabályozási paritással kapcsolatos aggályok: A bankok azzal érvelnek, hogy a hozamot hozó stabilcoinok hasonlítanak a bankbetétekre, de hiányzik belőlük a betétbiztosítás, a tőkekövetelmények és a prudenciális felügyelet.

Üzleti modell hatása: A hagyományos bankok jellemzően 0.01–0.1%-ot fizetnek a betétekre, míg az államkötvények után körülbelül 4.5%-ot keresnek. A Stablecoin jutalmak közvetlenül a felhasználóknak osztják szét a tartalékjövedelmet, ami potenciálisan csökkentheti a banki haszonkulcsokat.

A bankcsoportok arra kérték a Kongresszust, hogy tiltsa be a stabilérme-tartáshoz kapcsolódó összes ösztönzőt.

Miért támogatják a kriptovaluta-cégek a Stablecoin Rewardst?

A kripto cégek és a decentralizált pénzügyek (DeFi) szószólói azzal érvelnek, hogy a jutalmak betiltása korlátozná az innovációt és gyengítené az Egyesült Államok versenyképességét.

A Coinbase kijelentette, hogy a stabilcoin jutalmak központi szerepet játszanak bevételi modelljében. Brian Armstrong vezérigazgató 2026 januárjában visszavonta a törvényjavaslat támogatását, a tervezet szövegét az USDC jutalmak de facto tilalmának nevezve. A Coinbase arról számolt be, hogy az USDC-hez kapcsolódó bevétel meghaladja az évi 1 milliárd dollárt.

A Circle, az USDC kibocsátója támogatja bizonyos jutalmazási mechanizmusok engedélyezését. Dante Disparte stratégiai igazgató szerint a jutalmak segítenek fenntartani a likviditást és a láncon belüli infrastruktúrát.

A kriptovaluták támogatói a következőket állítják:

• Az államkötvényekkel fedezett hozamok, mint például az USDC-tartalékok 3.5%-a, mérhető hozamot biztosítanak a felhasználóknak.
• A jutalmak támogatják a DeFi likviditását és a fizetések bevezetését.
• A stabilcoinok nem biztosított betétek, és nem szabad úgy szabályozni őket.
• A korlátozó szabályok a digitális eszközökkel kapcsolatos tevékenységet külföldre terelhetik.

Néhány iparági csoport azt javasolja, hogy tartsák fenn a „nem passzív” jutalmakra vonatkozó mentességeket, vagy rendeljenek meg egy kétéves tanulmányt a betétek hatásairól.

Mit mondanak a döntéshozók?

Donald Trump volt elnök a törvényjavaslat gyors elfogadását sürgette, kijelentve, hogy a megoldáshoz közel áll, és véget vethet az SEC és a CFTC közötti konfliktusnak.

Michael Selig, a CFTC elnöke mondott február 17-én, hogy a jogszabály „a törvényerőre emelkedésének küszöbén” van.

John Thune, a szenátus többségi vezetője felszólalási időt ígért, ha a törvényjavaslatot elfogadják a bizottságban. Scott Bessent pénzügyminiszter hangsúlyozta a kapcsolódó törvények körültekintő végrehajtását.

Bernie Moreno szenátor nyilvános beszédében azt jósolta, hogy áprilisig megtörténhet az elfogadás, ha kompromisszumokra jutnak.

Hogyan befolyásolta a CLARITY törvény a Bitcoin és a kriptopiacokat?

A szabályozási bizonytalanság hozzájárult a piaci volatilitáshoz.

2026. február 19-i állapot szerint:

• Bitcoin (BTC) 68 000 dollár alá esett, mielőtt 69 000 dollár körüli értékre emelkedett volna.
• A Bitcoin ETF termékek két nap alatt 133.27 millió dollár nettó tőkekivonást mutattak.
• A körforgásos részvények (CRCL) 80%-kal csökkentek a 62.50 dolláros csúcsról.
• Coinbase A (COIN) részvényei estek az USDC jutalmakból származó bevételekkel kapcsolatos aggodalmak miatt.

A Polymarket előrejelzési piaci adatai azt mutatták, az átjutás esélye 71%Az elemzők megjegyzik, hogy a CFTC egyértelmű szabályozói hatásköre a spot piacokon támogathatja az intézményi bevezetést. A folyamatos késedelmek meghosszabbíthatják a volatilitást.

Mire számíthatnak a kriptofelhasználók és a befektetők?

A felhasználók szabályozási egyértelműséget, a jutalmazási programokhoz való stabil hozzáférést és következetes felügyeleti szabályokat keresnek.

A lakossági befektetők arra összpontosítanak, hogy a USDC jutalmak továbbra is érvényben maradnak-e. Az intézményi cégek figyelemmel kísérik, hogy a törvényjavaslat hogyan határozza meg a digitális árucikkeket és a tőzsdei megfelelési szabványokat.

Az X közösségi média platformon a beszélgetések a késedelmek miatti frusztrációt és a banki befolyással kapcsolatos aggodalmat tükrözik. Mások a pénzügyi stabilitási kockázatokat hangsúlyozzák, és a hozamprogramok korlátozását támogatják.

A piaci reakciók azt sugallják, hogy a résztvevők várhatóan végül elfogadják a megállapodást, de továbbra is óvatosak a végleges megfogalmazást illetően.

Mi lesz a következő lépés a CLARITY törvény esetében?

A kompromisszumos szöveg március 1-jei határideje kulcsfontosságú mérföldkő. Ha a Szenátus Bankbizottsága nem terjeszti elő a törvényjavaslatot, a késedelmek a választási ciklusra is kiterjedhetnek.

Ha elfogadják, a CFTC felügyelné a digitális árupiacokat és a közvetítőket. Ez a változás meghatározná a megfelelési útvonalakat a tőzsdék és a letétkezelők számára. Ha a tárgyalások kudarcot vallanak, a szabályozási bizonytalanság valószínűleg továbbra is fennáll a meglévő, végrehajtás-vezérelt keretek között.

Az eredmény fogja meghatározni, hogy a stabilérme-jutalom továbbra is az amerikai kriptoinfrastruktúra része marad-e, és hogy a bankok hogyan versenyezhetnek a blokklánc-alapú fizetési rendszerekkel.

Források:

• ReutersA Fehér Ház találkozója nem oldotta meg az amerikai kriptovaluta-törvényhozás patthelyzetét
• Szövetségi nyilvántartásA Genius törvény végrehajtása 
• jehuA CLARITY Act ismét megrekedt, a Bitcoin összeomlik, és a Circle stabilérme is szenved.