A BlackRock és a Coinbase megtartja az Ethereum Staking bevételeinek 18%-át az új ETF-ből

A BlackRock és a Coinbase a közelgő iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) által generált összes staking jutalom 18%-át fogja zsebre tenni a SEC-hez február 17-én benyújtott módosított S-1 bejelentés szerint. A befektetők a fennmaradó 82%-ot megtarthatják. Mivel az Ethereum staking hozamai évi 2.8% körül mozog, a valódi kérdés az, hogy ez a csökkentés a szabályozott ETH hozam eléréséért cserébe tett cserének minősül-e, vagy a Wall Street-i blokklánc-jutalmak díjkötelesek.

Hogyan működik az ETHB díjszerkezete?

A 18%-os staking díj fedezi mind a BlackRock részvényét, mind a Coinbase, mint elsődleges végrehajtó ügynök részesedését. A Coinbase a Coinbase Custody Trust Company-n keresztül letétkezelőként is működik, és jóváhagyott validátorokon keresztül kezeli a tényleges staking folyamatot.

Ezen felül az ETHB éves szponzori díjat számít fel a nettó eszközérték után. A BlackRock ezt az első 12 hónapban az első 2.5 milliárd dolláros eszközértékre vonatkozóan 0.12%-ra csökkenti, ami egy gyakori stratégia a korai tőke vonzására.

Hogy a számokat perspektívába helyezzük: ha az ETHB 2.5 milliárd dollárt tartana, és a staking nagyjából 3%-os hozamot hozna, a bruttó hozam körülbelül 75 millió dollár lenne. A 18%-os csökkentés után a részvényesek körülbelül 61.5 millió dollárt kapnának, ami körülbelül 2.46%-os effektív hozamot jelent a szponzori díj bevezetése előtt.

Mennyi ETH-t fognak stakelni?

Normál körülmények között a BlackRock az alap Ethereum-állományának 70-95%-át tervezi birtokolni. A fennmaradó 5-30% az úgynevezett „likviditási rétegben” található, amely egy fedezetlen puffer, amely a napi létrehozások, visszaváltások és működési költségek fedezésére szolgál.

Itt válik érdekessé a dolog a befektetők számára, akik hozzászoktak az azonnali likviditáshoz. Az Ethereum staking aktiválási sora akár 70 napig is eltarthat, és a napi aktiválás nagyjából 57 600 ETH-ban korlátozza a belépési limitet. A teljes kifizetések normál körülmények között 7-10 napot vesznek igénybe, de ez az időtartam hetekig vagy akár hónapokig is elnyúlhat hálózati túlterhelés esetén. A visszaváltások 40 000 részvényes kosarakban történnek, és ha a kereslet megugrik, a likviditási háló kiürülhet, ami készpénzes elszámolásokat vagy késedelmeket kényszeríthet ki.

Maga a beadvány is elismeri, hogy az alap ETH-jának túlzott mértékű befektetése azt eredményezheti, hogy a részvények jelentős prémiummal vagy diszkonttal kereskednek az alap tényleges mögöttes értékéhez képest.

Hol helyezkedik el az ETHB a piacon?

Az ETHB nem az első stakelt Ethereum ETF. A Grayscale ETHE és ETH termékei már tartalmazzák a stakelt hozamokat, és a VanEck is benyújtotta a saját stakelt verziójának igénylését. A BlackRock mérete azonban egyértelmű előnyt biztosít számára. A meglévő spot Ethereum ETF-jük (ETHA) eszközértéke a közelmúltban meghaladta a 9 milliárd dollárt, ami eltörpül a Grayscale 2.3 milliárd dolláros ETHE-je mellett.

A BlackRock már 100 000 dollárral tették ki a befektetési alapot, jelezve, hogy a SEC jóváhagyásától függően készen állnak az indulásra. Ha az ETHB akár csak az ETHA méretének felét is elérné, a becslések szerint a BlackRock évi 11-20 millió dollárt szerezhetne a szponzori díjak és a staking bevételeinek együttes részesedéséből.

Fedezze fel az ígéretes projekteket...

Ígéretes projektek...

(Hirdetés)

A cikk folytatódik...

A tágabb kép is számít. A Fidelity és a Franklin Templeton várhatóan 2026 márciusának végére hoz döntést a függőben lévő staking ETF-módosításokról. Ha a teljes körű jóváhagyás megtörténik, az Ethereum stakingjébe áramló intézményi tőke meghosszabbíthatja az aktiválási sort és idővel csökkentheti a hozamokat, mivel a jutalmak egy nagyobb staking bázis között oszlanak meg.

Mi a helyzet a centralizációval kapcsolatos aggodalmakkal?

Nem mindenki ünnepel. Ugyanazon a héten a BlackRock részletesen ismertette a staking terveit, Ethereum társalapító Vitalik Buterin figyelmeztetett, hogy az ETH jelentős Wall Street-i koncentrációja torzíthatja a blokklánc irányítását és központosított szűk keresztmetszeteket hozhat létre.

A közösség reakciója megoszlott. Egyesek az ETF-et az Ethereum „kínálati sokkjának” tekintik, amely intézményi FOMO-t válthat ki. Mások a 18%-os díjemelkedést meredeknek nevezik, különösen akkor, ha a decentralizált staking platformok gyakran 5% körüli díjakat számítanak fel.

Ez a feszültség áll a kripto-TradFi vita középpontjában: a szabályozott hozzáférés és az intézményi legitimitás az egyik oldalon, a magasabb díjak és a centralizációs kockázat a másikon. Az ETHB nem fogja ezt a vitát megoldani, de valós számokkal fogja alátámasztani, amint az SEC zöld utat ad.

Források:

• DL hírek Jelentés az ETHB díjszerkezetéről, az ETHA kezelt vagyonáról, a hozambecslésekről és Vitalik Buterin centralizációs aggályairól.
• CryptoSlate A likviditási kockázatok részletes lebontása, az aktiválási sorban állás dinamikája, a szponzori díjak elengedése és a bevételi előrejelzések.
• Benzinga A tényleges befektetői hozam pénzügyi lebontása a 18%-os staking díj után.