A dollár a 2012 óta nem látott short szintet érte el. Miért nem emelkedik a Bitcoin?

A Bank of America legfrissebb deviza- és kamatpiaci hangulatjelentése szerint a Wall Street legalább 2012 óta a legmagasabb szinten shortol az amerikai dollárral szemben. felmérésTörténelmileg az ilyen fajta dollárgyengülés kedvező hatással lett volna a ... számára. BitcoinEhelyett a BTC lefelé 24% az év eleje óta, több hónapos mélypontok közelében. A kriptokereskedők évekig támaszkodott kapcsolata csendben megromlott, és ennek okai fontosak.

A Dollár index (DXY)A dollár, amely a hat főbb valutából álló kosárhoz viszonyítva követi a dollár árfolyamát, február 17-én 97.15 körül forgott, ami a nap folyamán kismértékű emelkedést jelent, de a heti veszteség várhatóan körülbelül 0.6%-kal fog csökkenni. 2025 eleje óta több mint 9.5%-ot esett, és négyéves mélypont közelében mozog, miután január végén rövid időre 95.51 alá süllyedt.

Mit jelent valójában a rekord dollár medvepiaci trend?

A BofA februári felmérése, amelyet február 6. és 11. között végeztek 42 alapkezelő körében, akik összesen 702 milliárd dollárnyi vagyont felügyelnek, megállapította, hogy a dollárban lévő befektetők pozicionálása olyan szintre esett vissza, amelyet "korábban még nem mértek az időbeli mintánkban", amely 2012 januárjáig nyúlik vissza. Egyszerűen fogalmazva, az intézmények kevesebb dollárkitettséggel rendelkeznek, mint az elmúlt több mint 14 év bármely pontján.

Ez nem egy lakossági vagy hedge fund jelenség. Az eladást úgynevezett valódi pénzbefektetők vezetik: nyugdíjalapok, állami vagyonalapok és hosszú távú intézményi allokátorok. 

Caroline Houdril, a Schroders több eszközt tartalmazó alapkezelője, mondta a Financial Times hogy a cége „megnövekedett repatriációs folyamatokat tapasztal, mivel a külföldi amerikai dollár-tulajdonosok visszaforgatják tőkéjüket a saját valutájukba”. Az ilyen típusú strukturális eladás inkább tartós, mint reaktív.

A CME Group opciós adatai megerősítik az elmozdulást. A dollárral szembeni fogadások meghaladták a zöldhasúval szembeni optimista pozíciókat, megfordítva a 2025 negyedik negyedévi helyzetet. A dollár euróval szembeni további leértékelődésére vonatkozó fogadások, amelyeket a kockázatok megfordításával mérnek, olyan szinteket értek el, amelyeket korábban csak a Covid-19 világjárvány alatt és a 2025. áprilisi vámsokk után láttak.

Miért menekülnek a befektetők a dollár elől?

Több tényező is nehezedik a dollárra egyszerre:

• Az USA és Európa közötti kamatkülönbség körülbelül 0.25 százalékpontra csökkent, miután a Federal Reserve 2025 közepe óta 75 bázisponttal csökkentette a kamatlábakat, miközben az Európai Központi Bank hosszabb ideig szigorúbb kamatpolitikát folytatott.
• Az amerikai államkötvényekből származó nettó kiáramlás becslések szerint elérte a 18 milliárd $ csak januárban, további 22 milliárd dollárral hagyva el az amerikai részvényeket.
• A svájci frank 11 éves csúcsra emelkedett 3.5% -ot nyer a dollárral szemben 2026 első hat hetében.
• Az arany ára rekordmagasságok közelében mozog, mivel a befektetők a defenzív eszközök felé fordulnak.

Iain Stealey, a JPMorgan Asset Management globális fix kamatozású, deviza- és árupiaci nemzetközi befektetési igazgatója egyszerűen fogalmazott: „Olyan környezetet látunk, ahol a Fed folyamatosan csökkenti a kamatokat, és a carry előny idővel elenyészik.” A carry trade, ahol a befektetők alacsony kamatozású devizákban vesznek fel hitelt magasabb hozamú devizák vásárlására, régóta a dollárnak kedvezett. Ez az előny azonban egyre csökken.

Miért nem profitál a Bitcoin a gyenge dollárból?

Ez az a kérdés, amit a legtöbb kriptokereskedő most feltesz. A Bitcoin kezdete óta többnyire az ellenkező irányba mozdult el, mint a DXY. A gyengébb dollár olcsóbbá teszi a BTC-t a külföldi befektetők számára, és lazítja a globális pénzügyi feltételeket, ami jellemzően a kockázatos eszközöknek kedvez. Amikor a DXY 2020 és 2021 között 102-ről 89 körülire esett, a Bitcoin az egyik legnagyobb bikapiacra került.

A jelenlegi környezet egyáltalán nem így néz ki.

Fedezze fel az ígéretes projekteket...

Ígéretes projektek...

(Hirdetés)

A cikk folytatódik...

A DXY több mint 10%-ot esett 2025 közepe óta. A Bitcoin 6%-ot esett 2025 egészében, és most 21%-ot esik 2026-ban. Az ő 90 napos korreláció A TradingView adatai szerint február 17-én elérte a 0.60-as szintet, ami a 2025 áprilisa óta mért legmagasabb érték. Ez azt jelenti, hogy mindkét eszköz most már gyakrabban mozog ugyanabba az irányba, mint nem, ami a történelmi tendencia szinte megfordulását jelenti.

A Bitcoin úgy kereskedik, mint egy tech részvény

A leghihetőbb magyarázat az, hogy a Bitcoin szorosan kötődik a részvénypiacokhoz, különösen a technológiai részvényekhez. A ... szerint ByteTree ResearchA Bitcoin 30 napos gördülő korrelációja az iShares Expanded Tech Software ETF-fel (IGV) 2026 február elején elérte a 0.73-at. Az IGV nagyjából 20%-kal csökkent az év eleje óta, és a Bitcoin is ezzel párhuzamosan követte az árfolyamot.

„Kétségtelen, hogy a bitcoin belekeveredett a technológiai kiárusítások hullámába” – jegyezte meg a ByteTree. „A bitcoin lényegében egy internetes részvény.”

A váltás részben a piacon lévők számának köszönhető. Amikor a spot Bitcoin ETF-ek elindultak és intézményi tőke áradt be, az eszköz ármeghatározó ereje eltávolodott a BTC-t digitális aranynak tekintő hosszú távú tulajdonosoktól az intézményi allokátorok felé, akik magas béta-értékű technológiai eszközként kezelik. Amikor a mesterséges intelligencia részvényei 2026 januárjának végén és februárjának elején összeomlottak, ami az elemzők által „szoftver-mageddonnak” nevezett jelenséget váltotta ki, amely nagyjából 1 billió dollárt törölt el az S&P 500 szoftver- és szolgáltatási indexből, a Bitcoint is magukkal rántották.

A Strategy (korábban MicroStrategy), a legnagyobb vállalati Bitcoin-tulajdonos arról számolt be, hogy 12.4 milliárd $ A negyedik negyedévi veszteséget a BTC-állományokra képzett értékvesztés okozta. A Bitcoin ETF-ek is több esetben is veszteségesek voltak. nettó kiáramlás egymást követő hónapokban összesen több milliárd dollárt. 

Ray Youssef, a NoOnes kriptoapp vezérigazgatója a jelenlegi környezetet a „kockázatok elhúzódó újraértékeléseként” jellemezte, hozzátéve, hogy bár lehetségesek a 20–30%-os shortfedezetű rallik, ezek valószínűleg inkább „bikacsapdák”, mintsem a fellendülés kezdete.

Egy dolláros shortolás felhajthatja a Bitcoint?

Van egy olyan forgatókönyv, ahol a megszakadt korreláció valójában a Bitcoin javára is dolgozhat. Amikor a befektetők extrém medvepiaci pozíciókat vesznek fel bármely eszközben, egy váratlan fellendülés tömeges visszavásárlásokat kényszerít ki a veszteségek korlátozása érdekében. Ezt short squeeze-nek nevezik, és éles, gyors árfolyammozgásokat eredményezhet.

„A rekordméretű short pozíciók növelik a volatilitás kockázatát a főbb USD-párokban; a gyenge amerikai adatok miatt a lefelé irányuló tendencia folytatódhat, de a zsúfolt kereskedelmi dinamika növeli a hirtelen shortfedezeti fellendülések lehetőségét” – mondta Eamonn Sheridan, az InvestingLive vezető ázsiai-csendes-óceáni devizaelemzője.

Ha a dollár erősen visszapattan a vártnál erősebb amerikai gazdasági adatok hatására, és a BTC továbbra is velük együtt, nem pedig ellenük mozog, ez a nyomás a dollárral együtt a kriptovaluták árfolyamát is megemelheti. A BofA elemzői megjegyezték, hogy a felmérésre adott válaszok többségét a januári amerikai munkaerőpiaci jelentés előtt nyújtották be, amely jelentősen meghaladta a várakozásokat, és hogy a rugalmas gazdasági adatok „enyhíthetik a dollárral szembeni medvepiaci kedvét”.

Az, hogy ez az adatvezérelt megkönnyebbülés tartós dollár- és tágabb értelemben bitcoin-fellendülést eredményez-e, nagymértékben attól függ, hogy mennyire lesz nehézkes az amerikai eszközök intézményi rotációja.

Összegzés

A dollárra nyomás nehezedik a strukturális tőkekiáramlás, a szűkülő kamatelőny és az amerikai gazdaságpolitikai stabilitásba vetett bizalom csökkenése miatt. A Bitcoin, amely történelmileg virágzott ebben a környezetben, ehelyett a technológiai részvények árfolyamát követi lefelé, mivel az intézményi tulajdonlás megváltoztatta az eszköz makrojelekre adott reakcióját. A klasszikus BTC-dollár ingadozás elméletben még mindig létezik. A gyakorlatban az elmúlt 14 hónap adatai azt sugallják, hogy a jelenlegi ciklusban már nem megbízható kereskedési keretrendszerként.

Tudástár 

1. A Bank of America legfrissebb deviza- és kamathangulat-felmérése

2. Bitcoin a CoinMarketCap-enBitcoin árfolyamának alakulása 

3. Amerikai dollár index (DXY) grafikon

4. A Financial Times jelentéseAz alapkezelők egy évtizede a legmerészebb dollárpolitikát képviselik

5. Az European Business Magazine jelentéseAz alapkezelők több mint egy évtizede nem látott mértékben pesszimisták a dollárt, mivel a politikai káosz aláássa a bizalmat

6. A CNBC jelentéseA „föld legerősebb valutája” 11 éves csúcsot ért el – és ez gondokat okoz Svájcban

7. CoinDesk jelentéseA BofA felmérése szerint a dollárral kapcsolatos medvepiaci fogadások több mint egy évtizedes csúcson vannak. Íme, mit jelent ez a bitcoin számára

8. Bytetree jelentésA technológiai medvepiac