A Bitwise informatikai igazgatója szerint a Bitcoin továbbra is eléri az 1 millió dollárt

Bitwise befektetési igazgató Matt Hougan nem hátrál meg az 1 millió dolláros bitcoinhívásától. Egy március 10-én közzétett feljegyzésben pontosan leírja, hogyan jut el idáig, és a matematika kevésbé szélsőséges, mint amilyennek hangzik.

Röviden: a Bitcoinnak nem kell uralnia az értéktároló piacot. Csak folyamatosan növekednie kell benne.

Miért hangzik őrültségnek az 1 millió dollár?

Érthető az elszánt reakció az 1 millió dolláros célárra. A mai árakon ez nagyjából 14-szeres emelkedést jelent. A piac statikus nézetéből a Bitcoinnak a jelenleg az arany által uralt 38 billió dolláros értéktároló szektor több mint felét kellene elfoglalnia. Ez nem egy konzervatív feltételezés. Túlzás.

Hougan azonban azzal érvel, hogy a hiba a keretezésben rejlik. Az értéktároló piac nem statikus. Növekszik. És a növekedés mögött álló számok teljesen megváltoztatják a képet.

Mi a matematika az 1 millió dolláros cél mögött?

Hougan szerint a lényeg az, hogy a legtöbb elemző feltételezi, hogy a mai 38 billió dolláros értéktároló piac ekkora marad. Ezen az alapon a Bitcoinnak több mint a felét kellene birtokolnia ahhoz, hogy igazolja az 1 millió dolláros árat. Innentől kezd abszurdnak hangzani a szám.

De a piac nem marad ekkora. Az arany saját növekedése is ezt bizonyítja. 2004-ben, amikor az első amerikai arany ETF elindult, az arany teljes piaci kapitalizációja körülbelül 2.5 billió dollár volt. Ma közel 36 billió dollár, ami nagyjából 13%-os összetett éves növekedési ütemet jelent két évtizeden át. Ugyanazok a makrogazdasági erők, amelyek ezt a növekedést hajtották – az államadósság, a geopolitikai instabilitás, a laza monetáris politika és a fiat pénz értékcsökkenésével kapcsolatos félelmek –, továbbra is aktívak. Most a Bitcoin versenyez ugyanezért a tőkéért.

Hougan ugyanezt a 13%-os növekedési ütemet alkalmazza további 10 évre, és egy körülbelül 121 billió dolláros értéktároló piacot kap. Ekkora léptékben a Bitcoinnak nem kell megelőznie az aranyat. Csak a jelenlegi részesedését kell növelnie nagyjából 4%-ról 17%-ra. Ez a teljes Bitcoin piaci kapitalizációt körülbelül 20.5 billió dollárra emeli, ami 21 millió érme fix kínálata mellett érmenként körülbelül 1 millió dollárt jelent.

Fedezze fel az ígéretes projekteket...

Ígéretes projektek...

(Hirdetés)

A cikk folytatódik...

Hougan ezt „észszerűen konzervatívnak” nevezi, ami inkább a közelmúltbeli trendek folytatása, mintsem egy váratlan forgatókönyv. Megjegyzi, hogy nézetei „élesebbek” lettek, mióta 2023-ban írt egy hasonló cikket.

Van-e valódi esete a Bitcoinnak, mint digitális aranynak?

Az értéktárolók összehasonlítása nem új keletű, de Hougan feljegyzése explicitté teszi a strukturális érvet. A Bitcoin, az ő megfogalmazásában, „egy feltörekvő értéktároló eszköz”, amely az aranyhoz hasonló célt szolgál, lehetővé téve az emberek számára, hogy a hagyományos fiat és bankrendszeren kívül, de digitális formában tartsák a vagyonukat.

Amiben megelőzi a fizikai aranyat:

• Hordozhatóság: Azonnal bárhová átvihető, logisztika nélkül
• Oszthatóság: Szatosi méretű töredékekben költhető el
• Nincsenek tárolási költségek: Nincsenek trezorok, nincsenek biztosítási díjak
• Cenzúraellenesség és határok nélküliség: Földrajzi vagy politikai környezettől függetlenül elérhető

Az aranykészlet papíron igazolhatóan korlátozott, de az új bányászat folytatódik. A Bitcoin 21 millió érme limitjét kóddal ellenőrizték, és bárki által ellenőrizhető.

Már folyamatban van az intézményi örökbefogadás?

Hougan konkrét bizonyítékokra mutat rá, hogy a digitális arany tézise a tényleges portfóliókban is megjelenik. Az amerikai spot Bitcoin ETF-eket minden idők leggyorsabban növekvő ETF-jeiként írták le. Az intézményi tulajdonosok között ma már többek között a Harvard alapítványa és az Abu Dhabi szuverén vagyonalapja is megtalálható.

Ahogy a Bitcoin volatilitása csökkent, a portfólióallokációk elkezdtek eltolódni, egyes intézményi kontextusokban nagyjából 1%-ról körülbelül 5%-ra. Hougan szerint a következő szakaszban a nyugdíjak, az állami vagyonalapok és potenciálisan a nemzetállamok is növelhetik a kitettségüket az eszközosztály érésével.

Ugyanezt a pályát követte az arany is, miután 2004-ben megnyitotta a piacot az ETF-ek számára.

Mi romolhat el?

Hougan nem hagyja figyelmen kívül a hátrányokat. Az értéktároló piac valószínűleg nem fogja fenntartani a 13%-os CAGR-t (összetett éves növekedési rátát). Bitcoin lassabban szerezhetnek piaci részesedést, mint ahogy azt a legutóbbi trendek sugallják. Egyik kimenetel sem érvényteleníti a keretrendszert. Csak kitolják az időkeretet, vagy lejjebb viszik a plafont.

Aszimmetrikusnak látja a kockázatokat, jelentős emelkedési potenciállal, ha a növekedés felgyorsul, vagy a Bitcoin piaci részesedése gyorsabban bővül, mint az alap forgatókönyv feltételezi.

Az Elvihető

Hougan egyenesen a következőképpen zárja a feljegyzést: az alapeset „sokkal, sokkal magasabb árakhoz vezet, mint amilyenek ma vannak”. Az 1 millió dolláros szám egy előrejelzés, nem garancia. De a mögötte álló logika kevésbé spekulatív, mint ahogy a szám sugallja.

Források

• Bitwise befektetések — Matt Hougan teljes informatikai igazgatói feljegyzése, „Hogyan éri el a Bitcoin az 1 millió dollárt”, közzétéve 2026. március 10-én
• A háztömb — Híradások, amelyek összefoglalják Hougan frissített értéktárolási tézisét és 1 millió dolláros célárfolyamát